Министерство инвестиций, промышленности и торговли Республики Узбекистан

В рамках Ташкентского международного инвестиционного форума состоялась важная панельная сессия на тему «Альтернативные инвестиционные фонды: нормативно-правовая база для институционального капитала», посвящённая совершенствованию механизмов финансирования частного капитала и инновационных проектов.

В данном международном диалоговом формате приняли участие ведущие эксперты в сфере финансов, права и инвестиций:

• Алёна Долгова - консультант Программы развития ООН (ПРООН) по развитию финансовых рынков (модератор)
• Казбек Бассиев - руководитель представительства компании «Vision Invest» в Узбекистане, старший вице-президент по развитию новых бизнесов
• Теа Джохадзе - партнер компании «Jokhadze Capital Advisors»
• Шухрат Юнусов - партнер юридической фирмы «Kosta Legal»
• Шон Ридер - партнер международной юридической фирмы «Curtis, Mallet-Prevost, Colt & Mosle LLP»
• Сергей Саликов - генеральный советник по правовым вопросам, «Uzum»
• Адам Сентпетери - исполняющий обязанности генерального директора АКИБ «Ипотека-банк» (OTP Group), а также директор по финансам (CFO) и трансформации (CTO)

Представитель компании «Vision Invest» Казбек Бассиев сообщил, что правительству был представлен новый законопроект для фондов частного и венчурного капитала, подчеркнув, что это системный шаг, создающий основу для долгосрочного успеха в данной сфере. Компания рассматривает Узбекистан как экономический «мост» и предлагает повысить привлекательность налоговой и валютной системы для институциональных инвесторов, а также расширить возможности инвестирования в местные стартапы.

«Наша компания рассматривает Узбекистан как экономический мост и предлагает повысить привлекательность налоговой и валютной системы для институциональных инвесторов, а также расширить возможности инвестирования в местные стартапы», - отметил Бассиев.

Представитель юридической фирмы «Kosta Legal» Шухрат Юнусов подчеркнул необходимость адаптации и совершенствования действующей нормативно-правовой базы в сфере альтернативных инвестиционных фондов (PE/VC) в соответствии с современными рыночными требованиями. По его словам, в текущей правовой системе, регулирующей партнёрства, существуют определённые ограничения, в частности в вопросах управления несколькими фондами одной управляющей компанией, а также использования современных финансовых механизмов, таких как поэтапное привлечение капитала (capital call).

Разрабатываемый законопроект направлен на упрощение и приведение к международным стандартам отношений между генеральными партнёрами (GP) и инвесторами (LP), а также на расширение удобства для участников рынка.

«Действующая система достаточно жёстко и сложно регулирует отношения между управляющими партнёрами и инвесторами. Например, для внесения изменений в состав фонда или привлечения нового инвестора требуется единогласное согласие всех партнёров. Приведение системы к глобальной практике требует изменений. В новом законопроекте впервые чётко определены фидуциарные обязанности управляющих, а инвесторам предоставляется право при необходимости отстранять управляющего. Это повышает прозрачность системы и значительно усиливает доверие инвесторов к рынку», - отметил эксперт.

По мнению партнёра компании «Jokhadze Capital Advisors» Теи Джохадзе, для ускоренного развития инвестиционных фондов в Узбекистане недостаточно только создания законодательной базы. Важное значение имеют гибкость налоговой системы, упрощение регуляторных процедур и внедрение признанной на международном уровне англосаксонской правовой юрисдикции. Также необходимо формирование квалифицированного пула местных инвесторов и управляющих фондами, а также углубление капитального рынка.

Особое внимание, по её словам, в ближайшие 2–3 года следует уделить созданию структуры FOF (fund of funds) при участии государственных средств и международных финансовых институтов, что может стать ключевым драйвером инвестиционной экосистемы страны.

«Опыт Грузии показывает, что одного закона недостаточно для развития сектора. Для функционирования рынка необходимы гибкая налоговая и регуляторная система, независимая англосаксонская правовая юрисдикция, а также развитая база местных LP и GP и глубокий рынок капитала. Я бы сосредоточилась на создании фонда фондов с участием государственных и международных средств. Это одновременно создаёт ранних локальных инвесторов, служит опорой для внешних инвесторов и способствует развитию местных управляющих», - подчеркнула она.

В ходе мероприятия было отмечено, что Узбекистан сегодня последовательно и трансформационно формирует современную систему альтернативных инвестиций. В частности, активно обсуждалось практическое внедрение широкой правовой базы, направленной на стимулирование и защиту деятельности фондов прямых инвестиций (Private Equity) и венчурного капитала (Venture Capital).

Участники обсудили пути трансформации проводимых нормативно-правовых реформ в реальный рост рынка, а также расширение присутствия международных инвестиционных фондов в Узбекистане.

В рамках сессии руководители ведущих глобальных и региональных фондов прямых и венчурных инвестиций поделились стратегическими взглядами на мобилизацию институционального капитала в экономику страны и повышение местной экспертизы в управлении фондами. Также обсуждались механизмы формирования устойчивого потока инвестиционно привлекательных проектов.

Данная панельная дискуссия стала шагом к определению конкретных политических и экономических мер, которые могут превратить Узбекистан в конкурентоспособный, открытый и надёжный хаб альтернативных инвестиций в Центральной Азии и за её пределами.